关税战的40天，订单是中国工厂赢下的答案

5月27日下午，现货(xiànhuò)黄金跌(diē)破3300美元/盎司，日内跌1.45%。

国内黄金现货也出现下跌(xiàdiē)。

近日，国际(guójì)金价剧烈波动，投资者的心情也仿佛坐上了过山车。

自(zì)4月22日突破历史高点3500美元/盎司后，国际金价一路跌至3120美元/盎司附近。之后(zhīhòu)，国际金价又迎来反弹。

据(jù)央视财经报道，国际金价(jīnjià)周一（5月26日）有所回落。纽商所6月黄金期价全天在每盎司3330美元-3350美元之间(zhījiān)波动，较前一交易日的收盘价小幅下跌。

为何金价在近期波动异常剧烈？未来走势(zǒushì)可能如何变化？潮新闻记者采访多位(duōwèi)资深业内人士。

深圳水贝黄金批发市场。潮新闻记者 吴越(wúyuè) 摄（资料图）

“情绪跟着金价起起落落(qǐqǐluòluò)”

今年3月(yuè)，杭州00后小伙朱华(zhūhuá)（化名）第一次开通了黄金投资账户(zhànghù)，购买了一笔积存金。但5月13日至15日，三天时间，账户一下子从盈余3000多元到亏损6000多元。“忍痛清仓了，结果金价又连涨(liánzhǎng)，我忍不住追加了投资。”朱华最近看到金价连续(liánxù)“翻红”，心里五味杂陈。

朱华算了算，如果要把之前亏损(kuīsǔn)的(de)赚回来，至少要等积存金涨到810元/克。不过截至5月24日，他购买的积存金实时(shíshí)金价停留在781.75元/克。

在新手黄金投资者(tóuzīzhě)李默微（化名）的(de)理财本上，红色、绿色(lǜsè)数字分别代表着黄金投资盈亏金额。目前，她还有近40万元“套”在黄金投资里，没有回本。最近半个月，她的积存金账户一度从盈利5万多元(wànduōyuán)，变为亏损3万多元。

近期，在国际金价(jīnjià)高点涌入的新手投资者，情况大多和李默微相似(xiāngsì)，“老是忍不住打开APP看黄金价格，情绪跟着金价起起落落，感觉(gǎnjué)人都‘麻’了。”

当下，投资者有迷茫(mímáng)，也有期待。潮新闻记者注意到，一些投资者开始对黄金投资产生“敬畏之心”，也有投资者仍持(réngchí)博弈心态，“黄金投资波动剧烈(jùliè)，是胆大者的游戏，并不适合普通投资者”……

多重因素(yīnsù)导致近期金价震荡

据新华财经5月27日(rì)报道，特朗普说将推迟对欧盟商品征收50%关税的消息改善了市场风险偏好，欧洲股市大幅走高，而国际金价则小幅承压收跌。但金价整体强势并(bìng)没有改变(gǎibiàn)。

深圳水贝黄金批发市场。潮新闻记者 吴越 摄（资料图(tú)）

中国外汇投资研究院研究总监李钢向潮新闻记者分析，本轮上涨(shàngzhǎng)不同于2019年以避险为主导的行情，其背后是深层次国际金融秩序重构(zhònggòu)的映射(yìngshè)。本轮国际金价震荡，属于(shǔyú)“过热修正”，走势形态符合黄金常态调整规律。

“从本质看，本轮波动是多空(duōkōng)力量的结构性再平衡，部分持仓集中度较高的多头资金选择(xuǎnzé)减仓避险，同时(tóngshí)空头借势放量打压，触发技术性抛售。”李钢表示。

李钢分析，从宏观结构来看，金价并未脱离“全球货币环境(huánjìng)长期宽松+去美元化持续推进”这两个核心上涨逻辑(luójí)，这也解释了为何黄金在(zài)短期调整后很快恢复上涨动能。

黄金投资机构创始人、从业17年的(de)黄金分析师吕超对金价继续上涨(shàngzhǎng)持有乐观态度。他分析，目前国际金价处于高位震荡(zhèndàng)区间。下方2900—3200美元/盎司，是一个比较重要的支撑区间；而(ér)从上方压力位来看，3500美元/盎司是一个比较关键的阻力位。金价在这一区间内震荡，说明市场多空双方的力量(lìliàng)相对(xiāngduì)均衡，但整体趋势依然是向上的。

黄金投资避免情绪化操作(cāozuò)

有分析指出，从(cóng)周期视角看，黄金价格正处于结构性多头周期的中段，其走势将(jiāng)表现为高位宽幅(kuānfú)震荡中的重心上移(shàngyí)。李钢也认同这一观点，“黄金长期价值重心上移过程中必然伴随波动，价格回落反而提供了低位建仓的良机。”

李钢(lǐgāng)将目前的国际金价比作“爬坡”。他认为，“当前，国际金价处于二次攀升中的‘中腰部区域’——尚未进入(jìnrù)最终泡沫区，也已经脱离低估值(gūzhí)区间。”

李钢分析，2025年，国际金价能否(néngfǒu)突破4月22日创下的历史新高3550美元/盎司，需视全球实际利率走势(zǒushì)、美联储降息路径落实程度(chéngdù)、以及地缘政治(zhèngzhì)风险溢价是否进一步抬升而定。从定量模型看，若美国核心PCE（衡量美国民间消费通胀的关键指标(zhǐbiāo)）低于2%且联储年内降息两次以上，国际金价可能再次刷新历史新高。

世界黄金(huángjīn)协会中国区研究部负责人贾舒畅近日表示，鼓励投资者(tóuzīzhě)从更战略性、长期的(de)视角，将黄金看作一项可以(kěyǐ)提供长期回报率，帮助降低(jiàngdī)组合(zǔhé)波动率，在国际股市动荡之际提供安全缓冲并且具有极高流动性的战略资产进行配置。“对个人投资者与机构投资者而言，5%-10%的黄金配置可以令一个典型的60/40股债组合的风险降低，收益(shōuyì)抬升。”同时他也提醒，近期金价双向波动加剧，风险加大，建议投资者更加谨慎。

李钢认为，年轻投资者(tóuzīzhě)通过(tōngguò)积存金、黄金ETF、实物黄金等参与黄金市场，体现(tǐxiàn)了资产安全意识的觉醒(juéxǐng)。但是应明确，黄金投资逻辑是“抗周期”和“保值型”，并不适合短线交易逻辑。建议采取“定投+周期评估”的方式，将黄金视为5年期以上的资产配置工具，而非短期套利手段，从而避免情绪化操作导致高买低卖(mài)。